Silber marschiert, und Deutschlands beliebte 20 und 25 Euro Silbermünzen geraten in die Zange. Was als sicheres Sammlerprodukt begann, könnte zum Pulverfass werden. Denn wenn der Materialwert den aufgeprägten Wert überholt, steht plötzlich die grundsätzliche Frage im Raum: Darf der Staat solche Münzen überhaupt noch ausgeben, oder geht der Ausgabestopp an die Schalter der Bundesbank?

Der kritische Punkt bei 25 und 20 Euro

Die 25 Euro Weihnachtsmünze besteht aus 22 Gramm Feinsilber, das entspricht rund 0,708 Feinunzen. Ab einem Silberpreis von etwa 35,35 Euro je Unze liegt der reine Metallwert über 25 Euro. Genau vor diesem Szenario warnt eine aktuelle Focus-Analyse, gestützt auf Auskünfte des Bundesfinanzministeriums, das die Lage aufmerksam beobachtet.

Das Ministerium stellt klar, was dann passiert. Überschreitet der Materialwert den Nennwert, ist eine Ausgabe aus haushaltsrechtlichen Gründen nicht mehr möglich. Heißt im Klartext, die Bundesbank dürfte diese Stücke in der heutigen Spezifikation nicht weiter zum Nominal ausgeben. Für 2025 sei man durch günstiger beschafftes Silber noch auf der sicheren Seite, doch der Spielraum schrumpft.

Auch die 20 Euro Silbermünzen sind näher am Limit als vielen lieb ist. Sie bestehen aus 18 Gramm Sterlingsilber, enthalten rund 16,65 Gramm Feinsilber und werden in der Normalprägung traditionell zum Nennwert ausgegeben. Der kritische Schwellenkurs liegt hier bei etwa 37,36 Euro pro Unze. Darüber würde der Metallwert die Grenze von 20 Euro reißen.

Was der Staat tun kann

Das BMF nennt zwei Stellschrauben, sollte Silber dauerhaft über die Schwelle steigen. Erstens, der Silbergehalt wird reduziert. Zweitens, das Nominal wird angehoben. Beides erfordert eine Anpassung des Prägeprogramms und entsprechender Rechtsgrundlagen, was nicht von heute auf morgen geht.

Wie so ein Notprogramm aussieht, kennt die Numismatik bereits. 2011 wurden die 10 Euro-Gedenkmünzen in der Normalprägung aus Kostengründen auf Kupfer-Nickel umgestellt, die Silbervariante blieb nur in Spiegelglanz mit abgesenktem Feingehalt. Das war die direkte Folge eines Silberpreisschocks.

Folgen für den Markt

Was bedeutet das operativ, wenn der Metallwert kippt? Laut Focus würde eine Ausgabe zum Nennwert bei höherem Metallwert einen Run auf Bundesbank-Filialen auslösen, weshalb die Ausgabe in aktueller Form realistisch gestoppt würde. Technisch bliebe dem Bund ein Bündel von Optionen, bis hin zum Pausieren einzelner Nominale.

Kurzfristig ist 2025 noch planbar. Die 25 Euro Ausgabe „Heilige Drei Könige“ ist für den 20. November 2025 vorgesehen, 22 Gramm Feinsilber in Tellerprägung. Die Normalprägung wird regulär zum Nennwert in Verkehr gebracht, die Spiegelglanz-Version mit Aufpreis. Das reduziert die unmittelbare Knappheitsgefahr, ändert aber nichts am strukturellen Druck bei weiter steigenden Kursen.

Für die 20 Euro Reihe gilt weiterhin das bekannte Setup: 18 Gramm Sterlingsilber, Normalprägung zum Nennwert über die Bundesbank, Spiegelglanz über Münze Deutschland. Auch hier schrumpft der Puffer zum kritischen Kurs. Wer die Prozesse kennt, weiß, dass ein Ausgabestopp auch dieses Nominal treffen könnte, wenn Silber kräftig darüber hinauszieht.

Ein Sonderfaktor bei den 25 Euro Stücken: Die Serie „Weihnachten“ ist 2021 gestartet und endet 2025. Ein abrupter Kurs-Schock kurz vor Serienende könnte Restbestände besonders begehrt machen. Gleichzeitig erhöht das Serienfinale die Aufmerksamkeit im Handel und bei Schaltern, wo die Normalprägung nur „solange Vorrat reicht“ ausgegeben wird.

Todesurteil für Silbergedenkmünzen?

Ein Gedankenspiel, das ebenfalls in Sammlerkreisen kursiert: Was wäre, wenn das Bundesfinanzministerium den steigenden Silberpreis als Vorwand nutzt, die 20- und 25-Euro-Silbermünzen ganz einzustellen? Ein solcher Schritt würde zwar auf den ersten Blick Kostenrisiken ausräumen, gleichzeitig aber ein traditionsreiches Sammelgebiet beerdigen, das Millionen Bürgerinnen und Bürger seit Jahrzehnten an den Kassen der Bundesbank begleitet. Für den Staat wäre es eine elegante Lösung, um sich langfristig aus einem Zuschussgeschäft zu verabschieden. Für den Markt hingegen wäre es ein Schock mit Signalwirkung – die bisherige Brücke zwischen klassischem Sammlermarkt und alltäglichem Münzverkehr würde ersatzlos gekappt.