5,25 Prozent: Warum Bessents Notbremse am Anleihemarkt versagt

Ein Tag Ruhe, dann war der Spuk vorbei. Die Renditen der langlaufenden US-Staatsanleihen sind am Donnerstag wieder nach oben geschossen – und haben damit fast den kompletten Rückgang ausradiert, den die überraschende Intervention des US-Finanzministeriums am Mittwoch ausgelöst hatte. Der Markt hat das Manöver von Finanzminister Scott Bessent binnen 24 Stunden abgewatscht.

Die Rendite der 30-jährigen US-Anleihe kletterte um 5,7 Basispunkte auf 5,251 Prozent. Die zehnjährige Laufzeit – Taktgeber für Hypotheken, Autokredite und Kreditkartenzinsen in den USA – stieg um 5,1 Basispunkte auf 4,704 Prozent. Beide liegen damit praktisch wieder auf dem Niveau von vor der Ankündigung.

Vier Milliarden gegen einen Schuldenberg von 40 Billionen

Was war passiert? Das Finanzministerium hatte am Mittwochmorgen angekündigt, seine Rückkäufe eigener Staatsanleihen mindestens zu verdoppeln – Medienberichten zufolge von zwei auf wenigstens vier Milliarden Dollar je Operation, gültig vom 9. September bis 4. November. Zuvor war die 30-jährige Rendite auf 5,337 Prozent gesprungen, den höchsten Stand seit rund 19 Jahren, also aus der Zeit vor der Finanzkrise 2008.

Kurzfristig funktionierte es: Die Rendite fiel um rund zehn Basispunkte. Doch am Donnerstag drehte der Wind. Vier Milliarden Dollar gegen einen Schuldenberg von 40 Billionen – das ist ein Gartenschlauch gegen einen Flächenbrand.

Analysten warnen: Das Vertrauen bröckelt

In einer Kundennotiz von JPMorgan hieß es laut Bericht, solche Eingriffe verschleierten die strukturellen Probleme, ohne sie zu lösen. Der nachhaltigere Effekt könne sogar eine höhere Risikoprämie sein – weil ein Finanzministerium, das in den Markt eingreife, seinen eigenen Grundsatz des „regelmäßigen und vorhersehbaren" Vorgehens verlasse.

Wer im Anleihemarkt interveniert, gesteht ein, dass er ihn nicht mehr im Griff hat – so lesen Beobachter die Reaktion der Investoren.

Pikant: Am selben Tag meldete das Finanzministerium, dass die US-Staatsschulden erstmals die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten haben. Berichten zufolge kamen allein binnen eines Jahres rund 2,9 Billionen Dollar hinzu. Die Nettozinsausgaben liegen inzwischen über einer Billion Dollar jährlich – mehr, als Washington für die Verteidigung ausgibt.

Ein Kreislauf, der sich selbst beschleunigt

Die Mechanik ist brutal simpel: Alte Anleihen müssen zu höheren Zinsen refinanziert werden, das treibt die Zinslast, die Zinslast treibt das Defizit, das Defizit treibt neue Schulden. Die überparteiliche Haushaltsbehörde CBO taxiert das laufende Defizit auf rund 2,1 Billionen Dollar und nennt den Pfad schlicht nicht tragfähig. Die Bank of America sieht die Bruttoverschuldung Berichten zufolge bereits 2029 bei 50 Billionen Dollar.

Hinzu kommt Konkurrenz am Kapitalmarkt: Rekordvolumen an Unternehmensanleihen, getrieben vom milliardenschweren Ausbau der KI-Infrastruktur, saugen zusätzliche Nachfrage ab. Und das Fed-Protokoll vom Juli signalisierte, dass höhere Zinsen nötig sein könnten, falls die Inflation nicht weiter nachgibt.

Gold profitiert vom Misstrauen

Während Papierversprechen an Glaubwürdigkeit verlieren, gewinnt das Gegenteil: Gold sprang am Mittwoch um 3,57 Prozent auf rund 4.489 Dollar je Feinunze und notierte zeitweise über 4.500 Dollar – Berichten zufolge ein Mehrmonatshoch, befeuert von einem schwächeren Dollar. Auch deutsche Sparer spüren die Folgen: Steigende US-Renditen ziehen die Finanzierungskosten weltweit nach oben.

Physische Edelmetalle bleiben in diesem Umfeld eine bewährte Ergänzung zur Vermögenssicherung – als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen, unabhängig von der Zahlungsfähigkeit eines Staates.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wir geben keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen. Jeder Anleger ist für seine Entscheidungen selbst verantwortlich und sollte eigenständig recherchieren.