Schulden-Rausch ohne Ende: Der Westen hängt an der Geld-Nadel!

Die reichen Industrieländer stecken seit der Corona-Krise im Dauer-Krisenmodus und finanzieren fast jedes neue Problem auf Pump. Diese Diagnose stellt die Neue Zürcher Zeitung in einem am 13. November 2026 erschienenen Kommentar. Ihre Warnung: Weil die Zinsen gestiegen sind, wird die Rechnung jetzt fällig. Und Deutschland zählt dabei nicht mehr zu den Musterschülern.

Die Dosis macht das Gift

Der Kommentar beruft sich auf Paracelsus, den Schweizer Arzt aus dem 16. Jahrhundert. Von ihm stammt der Satz, dass erst die Menge eine Arznei zum Gift macht. Für die Finanzpolitik heißt das: Staatsgeld kann in echten Notlagen helfen. In Dauerdosis aber macht es abhängig.

Was heute alles als Krise gilt, ist erstaunlich. Hohe Energiepreise, heiße Sommer, knapper Wohnraum: Die Antwort ist immer eine neue Geldspritze, und die wird immer häufiger mit Krediten bezahlt. Der Internationale Währungsfonds (IWF) rechnet damit, dass die weltweite Staatsverschuldung bis 2029 über 100 Prozent der Wirtschaftsleistung steigt. So hoch lag sie seit 1948 nicht mehr. Getrieben wird der Trend nicht von armen Ländern, sondern von den angeblich reichen Industriestaaten.

Zwei Krisen haben die Erwartungen verändert

Am Anfang standen zwei schwere Krisen kurz hintereinander: die Finanzkrise 2008 und die Pandemie ab 2020. Dass Regierungen damals mit großen Hilfspaketen eingriffen, hält auch der Kommentar für richtig. So wurde ein Absturz der Weltwirtschaft verhindert.

Geblieben ist allerdings eine gefährliche Erwartung. Viele Bürger und Unternehmen sehen den Staat inzwischen als Versicherer gegen jedes wirtschaftliche Risiko. Sie glauben, Geld sei immer da, wenn die Politik nur will. Mit Eigenverantwortung hat das wenig zu tun.

Deutschland als Beispiel

Die NZZ nennt konkrete Fälle. Die Energiepreisbremsen ab 2023 hätten die Bürger entlastet, ihnen aber auch den Grund zum Sparen genommen. Das 500-Milliarden-Sondervermögen sei eigentlich für Investitionen gedacht gewesen. Laut dem Kommentar fließe es aber größtenteils in laufende Ausgaben.

Dazu kommt das Urteil aus Karlsruhe vom November 2023. Das Bundesverfassungsgericht stoppte damals den Versuch, übrig gebliebene Corona-Notkredite einfach weiterzuverwenden. Eine regelgebundene Haushaltspolitik gibt es seither nach Einschätzung der NZZ trotzdem nicht. Friedrich Merz lockerte die Schuldenbremse noch im März 2025, mit dem alten Bundestag und vor seiner Wahl zum Kanzler. Und das, obwohl er im Wahlkampf als Hüter solider Finanzen aufgetreten war. Der Kommentar urteilt hart: Deutschland stehe nicht mehr für Stabilität.

Brüssel schaut zu, die EZB steht bereit

In der EU sieht es nicht besser aus. Die Maastricht-Kriterien wurden in der Pandemie gelockert und danach nicht wieder verschärft, die Regeln zum Schuldenabbau wurden sogar aufgeweicht. Frankreich könne seine Finanzen deshalb aus dem Ruder laufen lassen, ohne Strafen aus Brüssel fürchten zu müssen, heißt es. Die Rechnung zahlen am Ende auch die deutschen Steuerzahler.

Als Rettungsnetz dient die Europäische Zentralbank. Mit ihrem Transmission Protection Instrument (TPI) kann sie im Notfall Anleihen hoch verschuldeter Euro-Staaten kaufen. Kritiker sehen darin eine Staatsfinanzierung über die Notenpresse, auch wenn der Name etwas anderes verspricht.

Mit der Zinswende ist das billige Geld vorbei

Ökonomen nennen das Muster Sperrklinkeneffekt. Staatsausgaben steigen in einer Krise und sinken danach nicht wieder. Wer einmal Geld bekommt, will es behalten.

Solange die Zinsen niedrig waren, fiel das kaum auf. Zwischen 2001 und 2021 hat sich die US-Schuldenquote mehr als verdreifacht. Der Anteil der Zinskosten an der Wirtschaftsleistung sank im selben Zeitraum trotzdem von 2,0 auf 1,5 Prozent. Seit der Zinswende 2022 ist es damit vorbei: In den USA kosten die Zinsen inzwischen mehr als das Militär. Aus den Schulden herauswachsen kann ein Land nur, wenn seine Wirtschaft schneller wächst, als die Zinsen steigen. Davon ist man heute weit entfernt.

Die Gefahr: Notenbanken unter politischem Druck

Am meisten Sorge macht die sogenannte fiskalische Dominanz. Dabei richten Zentralbanken ihre Zinsen nach dem Bedarf der Finanzminister aus und nicht mehr nach der Preisstabilität. Für Sparer wäre das gefährlich, denn ihr Geld würde schleichend durch Inflation entwertet. Die NZZ fordert deshalb einen Entzug, also weniger Staatsgeld, auch wenn das unpopulär ist.

Ob die Politik dazu den Mut hat, darf man bezweifeln. Wer sein Vermögen gegen diese Entwicklung absichern will, kann physisches Gold und Silber als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen in Betracht ziehen. Edelmetalle lassen sich nicht per Beschluss vermehren und hängen nicht von der Zahlungsfähigkeit eines Staates ab.

Hinweis: Dieser Beitrag ist keine Anlageberatung und keine Aufforderung, Finanzprodukte oder Edelmetalle zu kaufen oder zu verkaufen. Er gibt die Meinung unserer Redaktion und die uns vorliegenden Informationen wieder. Bitte recherchieren Sie selbst, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen. Für diese Entscheidungen sind Sie allein verantwortlich.