Anleihe-Beben in den USA: Renditen knacken wieder die 5-Prozent-Marke!

Der Ausverkauf am amerikanischen Anleihemarkt geht in die nächste Runde. Binnen einer Woche ist die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von rund 4,82 auf 5,13 Prozent gestiegen. Der Grund: Die Inflation bleibt hartnäckig, und die Notenbank Fed könnte die Zinsen erneut anheben. Am heutigen Freitag droht mit den US-Erzeugerpreisen um 14:30 Uhr deutscher Zeit schon der nächste Schlag.

Ein Plus von 31 Basispunkten in sieben Tagen

Noch am 6. November sah alles nach Entspannung aus. Davon ist nichts übrig. Die zehnjährigen Papiere legten 31 Basispunkte zu. Bei den zweijährigen Anleihen war der Sprung noch heftiger: Ihre Rendite stieg von 4,46 auf 4,855 Prozent, am Donnerstag lag sie zeitweise sogar bei 4,88 Prozent.

Für Anleger, die die Papiere halten, ist das bitter. Steigen die Renditen, fallen die Kurse. Ein solcher Sprung bedeutet also spürbare Verluste, und zwar bei Anlagen, die eigentlich als besonders sicher gelten.

Das Problem beschränkt sich nicht auf Amerika. Laut Bloomberg ist die Durchschnittsrendite globaler Staatsanleihen seit Anfang November von etwa 3,77 auf 3,91 Prozent geklettert. Davor waren die Renditen rund einen Monat lang gesunken.

Wenn der sichere Hafen nicht mehr schützt

Bemerkenswert ist vor allem eines: Selbst während der jüngsten Turbulenzen rund um Nvidia sind Investoren nicht dauerhaft in US-Staatsanleihen geflüchtet. Bisher galten diese Papiere als Rettungsboot in jedem Sturm. Neben der Inflation drücken eine wahre Flut neuer Schuldtitel und stark schwankende Zinserwartungen auf den Markt. Washington leiht sich Geld, als gäbe es kein Morgen.

Kellie Wood, Fondsmanagerin bei Schroders, sieht die Lage sehr kritisch:

„Das aktuelle Umfeld ist schwieriger als während der Corona-Pandemie und der globalen Finanzkrise.“

Sie verweise auf immer neue Angebotsschocks und extreme Zinsschwankungen und gehe davon aus, dass die Renditen bis Ende des Jahres weiter steigen.

Die Fed zieht die Daumenschrauben an

Auslöser waren überraschend hohe US-Verbraucherpreise und deutliche Worte von Notenbankern. Fed-Gouverneur Christopher Waller brachte sogar eine Erhöhung um 50 Basispunkte ins Gespräch, falls die Inflation nicht nachlässt. Nach dem FedWatch-Tool der CME rechnet der Markt mittlerweile mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 89 Prozent mit einer Zinserhöhung im Dezember.

Auch in Europa wird es ernst. Für die EZB ist ein Zinsschritt im Dezember zu etwa 94 Prozent eingepreist. Für Berlin wäre das eine unangenehme Nachricht: Die schwarz-rote Koalition plant mit dem 500-Milliarden-Sondervermögen enorme neue Schulden. Je höher die Zinsen, desto teurer wird es für die Steuerzahler, diese Schulden zu bedienen.

Weltweit sieht es ähnlich aus. Für acht Volkswirtschaften rechnen die Swap-Märkte in den nächsten zwölf Monaten im Schnitt mit Leitzinsänderungen von mehr als 50 Basispunkten. Am 6. November waren es erst 33.

Warnungen der Strategen

Bloomberg-Strategin Alyce Andres warnt, der Ausverkauf bei zweijährigen Papieren könne mit den Inflationsdaten am Freitag weiter an Fahrt gewinnen. Steven Barrow von der Standard Bank geht noch weiter. Komme es nicht zu einem Crash bei Aktien oder zu einem Rückgang der Ölpreise auf ihr Vorkriegsniveau, müssten die Zentralbanken die Zinsen womöglich stärker anheben, als der Markt bisher erwartet.

Stresstest für die KI-Rallye

Das trifft auch die Wall Street. Nach dem jüngsten KI-Ausverkauf war der Nasdaq 100 dank Chip- und KI-Aktien zeitweise wieder auf 28.500 Punkte gestiegen. Doch höhere Renditen verteuern Kredite und lassen künftige Gewinne beim Abzinsen schrumpfen. Für teuer bewertete Wachstumswerte wird das schnell gefährlich.

Einige Investoren sehen trotzdem Chancen. George Boubouras von K2 Asset Management hält zehnjährige US-Anleihen ab einer Rendite von etwa 5,3 Prozent für attraktiv. Tracy Chen von Brandywine Global erwartet dagegen zunächst einen Anstieg bis 5,5 Prozent.

Fazit: Was bleibt, wenn auch Anleihen wackeln?

Ob die Renditen weiter steigen oder erst einmal Pause machen, könnten schon die heutigen Erzeugerpreise zeigen. Eines ist aber klar: Wenn sogar Staatsanleihen als sicherer Hafen versagen, sollten Sparer ihre Strategie überdenken. Physisches Gold und Silber hängen nicht an der Zahlungsfähigkeit eines Staates. Als Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio können sie helfen, das Vermögen zu sichern.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und ist keine Anlageberatung. Jeder Leser sollte selbst recherchieren und trägt die Verantwortung für seine Anlageentscheidungen selbst.