Gold trotzt der Fed: Wie ein Iran-Deal die Notenbank-Falken ausbremste

Es war ein Tag der Achterbahnfahrt für den Goldmarkt – und ein Lehrstück darüber, wie eng Geopolitik, Energiepreise und Geldpolitik heute miteinander verwoben sind. Die erste Zinssitzung der US-Notenbank unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh versetzte dem Goldpreis zunächst einen schmerzhaften Stich. Doch was die Notenbank am einen Tag zerstörte, baute die Weltpolitik am nächsten wieder auf. Ein von US-Präsident Donald Trump unterzeichnetes Interimsabkommen mit dem Iran drehte das Blatt – und Gold fing sich.

Die Fed zeigt die Zähne

Wie erwartet beließ der Offenmarktausschuss der Federal Reserve den Leitzins einstimmig im Korridor zwischen 3,50 und 3,75 Prozent. Bemerkenswert: Sogar Stephen Miran, bislang der notorische Verfechter von Zinssenkungen, fügte sich diesmal der Mehrheit. Doch die eigentliche Bombe verbarg sich in den neuen Zinsprojektionen. Neun von 19 Fed-Mitgliedern halten noch in diesem Jahr eine Zinserhöhung für nötig, sechs davon liebäugeln gar mit Schritten von mehr als 25 Basispunkten.

Man stelle sich das vor: Noch vor drei Monaten dachte niemand im Ausschuss an eine Straffung. Heute sieht nur ein einsames Mitglied überhaupt noch Spielraum für Senkungen. Eine geldpolitische Kehrtwende, wie sie radikaler kaum ausfallen könnte.

Die Fed begründet ihre restriktive Haltung mit robuster Wirtschaft, starkem Produktivitätswachstum und einer hartnäckigen, angebotsgetriebenen Inflation – allen voran im Energiesektor.

Die Reaktion ließ nicht lange auf sich warten. Unmittelbar nach der Sitzung sackte Gold auf 4.290,52 US-Dollar je Unze ab und verbuchte Tagesverluste von knapp einem Prozent. Steigende Zinsen sind nun einmal der klassische Gegenwind für das zinslose Edelmetall – so lautet zumindest das Lehrbuch.

Trumps Iran-Coup und der Ölpreis-Kollaps

Doch die Furcht der Märkte währte nur kurz. Mit der Unterzeichnung des US-Iran-Interimsabkommens brachen die Ölpreise ein. Und damit zog man den Zinssorgen ihren wichtigsten Antreiber unter den Füßen weg: den vom Energiesektor ausgehenden Inflationsdruck. Die geopolitische Entspannung verschaffte Gold wieder Boden, und sogenannte Eindeckungskäufe am Terminmarkt – im Fachjargon Short-Covering – verstärkten die Erholung zusätzlich.

Es ist beinahe ironisch: Ausgerechnet der von vielen verteufelte Mann im Weißen Haus liefert mit einem diplomatischen Manöver das, was zahllose europäische Berufspolitiker in Jahren nicht zustande gebracht haben – eine Beruhigung im Nahen Osten, die unmittelbar in den Geldbeutel der Verbraucher durchschlägt.

Was bleibt für den Goldanleger?

Die jüngsten Bewegungen führen vor Augen, wie sensibel der Goldpreis auf das Wechselspiel von Geopolitik, Energiekosten und Geldpolitik reagiert. Interessant ist dabei eine Strategie, die unter Warsh an Bedeutung gewinnen könnte: Statt direkter Leitzinserhöhungen könnte die Fed versuchen, über einen beschleunigten Bilanzabbau die Finanzierungsbedingungen zu straffen. Ein leiserer, aber nicht weniger wirkungsvoller Hebel.

Für Goldbesitzer bleibt die entscheidende Variable vorerst der Ölpreis. Solange dieser durch die Entspannung im Nahen Osten gedeckelt bleibt, gewinnt die Fed geldpolitischen Spielraum – und das dürfte dem gelben Metall weiteren Auftrieb verleihen. In einer Welt, in der Papierwährungen am Tropf verschuldeter Regierungen hängen und Notenbanker zwischen Inflation und Rezession lavieren, bleibt physisches Gold das, was es seit Jahrtausenden ist: ein verlässlicher Anker. Als sinnvolle Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio hat es sich gerade in unruhigen Zeiten bewährt.

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