Zins-Beben an der Wall Street: Profis wetten Millionen auf den Kredit-Schock!

Nach den Midterm-Wahlen kehrt die Angst an die US-Anleihemärkte zurück. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt wieder über der symbolischen Marke von 5 Prozent. An den Terminmärkten wird inzwischen sogar diskutiert, ob Fed-Chef Kevin Warsh die Zinsen im Dezember um 50 Basispunkte anhebt. Hinter den Kulissen sichern sich Großinvestoren mit Millionenbeträgen ab. Ihre Sorge gilt dabei weniger dem Staat als den Unternehmen.

Aus 25 werden womöglich 50 Basispunkte

Vor wenigen Wochen galt eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte noch als sicher. Dann kamen hartnäckige Inflationsdaten und weiter wachsende Haushaltsdefizite in Washington. Jetzt steht ein doppelt so großer Schritt im Raum. Für Schuldner rund um den Globus ist das eine bittere Nachricht.

Das bekam auch der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) zu spüren. Er gilt als wichtigster Gradmesser für langlaufende US-Staatsanleihen und rutschte zuletzt unter 80 US-Dollar. Ein Crash ist das aber wohl nicht. Laut einer Auswertung der Optionsdaten von Finanzmarktexperten deutet vieles auf einen rein technischen Rücksetzer hin.

Staatsanleihen: Die Bären machen Kasse

Den Hintergrund liefert der Oktober. Damals schoss der TLT vom Jahrestief bis auf knapp 82 Dollar und hinterließ dabei Kurslücken im Chart, sogenannte Gaps. Solche Lücken werden im TLT fast immer wieder geschlossen. Market Maker müssen dort offene Absicherungen glattstellen. Bei rund 14 Millionen offenen Optionskontrakten mit einem Gegenwert von mehr als 110 Milliarden Dollar ist das kein Nebenschauplatz. Der Optionsmarkt ist damit mehr als doppelt so groß wie der ETF selbst.

Am Donnerstag, dem 12. November, nahmen Spekulanten auf fallende Kurse den Berichten zufolge massiv Gewinne mit. Gleichzeitig bauten institutionelle Käufer sogenannte Bull-Call-Spreads für Anfang 2027 auf. Mit dieser Konstruktion setzen sie auf steigende Kurse, allerdings mit einer Obergrenze. Auch der „Max Pain“ steigt mit jedem Verfall an: Am 20. November liegt er bei 80 Dollar, im Dezember bei 81 Dollar und im Januar 2027 bei 84 Dollar. Gemeint ist das Kursniveau, an dem die meisten Optionen wertlos verfallen.

Junk Bonds: Hier herrscht blanke Panik

Ganz anders sieht es beim iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (HYG) aus. Er bildet hochverzinsliche Unternehmensanleihen ab, im Börsenjargon „Junk Bonds“, also Schuldscheine von Firmen mit eher wackliger Bonität. In den vergangenen fünf Handelstagen flossen Auswertungen zufolge mehr als 63 Millionen Dollar in Put-Optionen, aber nur 3 Millionen in Calls. Das ist ein Verhältnis von 21 zu 1 zugunsten der Pessimisten.

Allein beim 75-Dollar-Put mit Fälligkeit im Dezember stehen mehr als 715.000 offene Kontrakte in den Büchern. Das entspricht einem Gegenwert von rund 5,5 Milliarden Dollar, und zwar an einem einzigen Basispreis. Am Donnerstag fiel der HYG auf die kritische Marke von 77 Dollar. Bricht auch die Unterstützung bei 76 Dollar, droht ein schneller Rutsch auf 75 Dollar und tiefer. Zwischen 70 und 72 Dollar warten massive Put-Wälle. Dort liegt außerdem eine offene Kurslücke aus dem Mai 2025.

Das Drehbuch des Großkapitals

Die Logik dahinter ist simpel und zugleich unbequem. Hält die Fed die Renditen über 5 Prozent, könnten hochverschuldete Unternehmen unter der Zinslast einknicken. Gegen diesen Kredit- und Konjunkturschock sichern sich die Profis ab. Für 2027 setzen sie zugleich auf eine Flucht in sichere Staatsanleihen und damit auf sinkende Renditen. Ein Einbruch beim HYG gilt zudem als klassisches Warnsignal für den US-Aktienmarkt.

Was das für Sparer bedeutet

Die Lehre daraus reicht weit über die Wall Street hinaus. Wer auf Pump lebt, ob Staat oder Unternehmen, zahlt bei steigenden Zinsen die Rechnung. Das sollte auch Berlin zu denken geben. Die Bundesregierung türmt mit dem 500-Milliarden-Sondervermögen gerade neue Schulden auf. Physisches Gold und Silber kennen dagegen kein Ausfallrisiko eines Emittenten. Deshalb können sie als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen eine sinnvolle Ergänzung sein.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, Optionen oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Jeder Anleger sollte eigene Recherchen anstellen und trägt für seine Anlageentscheidungen allein die Verantwortung.